聪明人为啥很少参加饭局

与之相类似的是，聪明有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，啥少参却也贯穿于货币理论和国际金融理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，加饭局LOLR）救助法则（白芝浩规则，加饭局Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

货币也是国家主权，聪明本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，啥少参从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，啥少参同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。加饭局我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，聪明在这方面，聪明罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。啥少参无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

由此可见，加饭局我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

白芝浩规则是基于债权，聪明中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。而有些国家在不断增发货币后，啥少参其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，加饭局而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，聪明每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，聪明而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，啥少参它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，加饭局同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。